Apa Itu Bursa Terdesentralisasi (DEX)?

Singkatnya

Anda mungkin sudah tahu cara menggunakan bursa mata uang kripto. Daftar dengan email Anda, buat kata sandi yang kuat, verifikasi akun Anda, dan mulailah memperdagangkan mata uang kripto.

Bursa terdesentralisasi mirip seperti itu, tanpa kerumitan pendaftaran. Dalam kebanyakan kasus, tidak ada penyetoran atau penarikan kripto. Perdagangan terjadi langsung antara dompet dua pengguna, dengan masukan terbatas (jika ada!) dari pihak ketiga.

Bursa terdesentralisasi mungkin agak lebih sulit dipahami, dan mungkin tidak selalu memiliki aset yang Anda inginkan. Namun, seiring perkembangan teknologi dan minat terhadapnya, bursa ini mungkin akan menjadi komponen integral dalam dunia mata uang kripto.

Isi

1. Perkenalan
2. Mendefinisikan bursa terdesentralisasi
3. Bagaimana cara kerja bursa terpusat?
4. Cara kerja bursa terdesentralisasi
   1. Buku pesanan on-chain
   2. Buku pesanan di luar rantai
   3. Pembuat Pasar Otomatis (AMM)
5. Kelebihan dan kekurangan DEX
   1. Keuntungan DEX
   2. Kelemahan DEX
6. Kesimpulan

Perkenalan

Sejak awal kemunculan Bitcoin, bursa kripto telah memainkan peran penting dalam mempertemukan pembeli dan penjual mata uang kripto. Tanpa forum-forum ini yang menarik basis pengguna global, likuiditas akan jauh lebih buruk dan tidak ada cara untuk menyepakati harga aset yang tepat.

Secara tradisional, pemain terpusat telah mendominasi bidang ini. Namun, dengan semakin berkembangnya berbagai teknologi yang tersedia, semakin banyak alat untuk perdagangan terdesentralisasi yang muncul.

Dalam artikel ini, kita akan membahas secara mendalam tentang bursa terdesentralisasi (DEX), yaitu tempat perdagangan yang tidak memerlukan perantara.

Mendefinisikan bursa terdesentralisasi

Secara teori, setiap pertukaran antar-perorangan dapat dianggap sebagai perdagangan terdesentralisasi (lihat, misalnya, Penjelasan Pertukaran Atomik). Namun dalam artikel ini, kita terutama tertarik pada platform yang meniru fungsi bursa terpusat. Perbedaan utamanya adalah bahwa backend mereka berada di blockchain. Tidak ada yang memegang kendali atas dana Anda, dan Anda tidak perlu mempercayai bursa tersebut seperti halnya pada penawaran terpusat, atau bahkan sama sekali tidak perlu.

Bagaimana cara kerja bursa terpusat?

Dengan bursa terpusat pada umumnya, Anda menyetor uang Anda – baik uang fiat (melalui transfer bank atau kartu kredit/debit) atau mata uang kripto. Saat Anda menyetor kripto, Anda melepaskan kendali atasnya. Bukan dari sudut pandang kegunaan, karena Anda masih dapat memperdagangkannya atau menariknya, tetapi dari sudut pandang teknis: Anda tidak dapat membelanjakannya di blockchain.

Anda tidak memiliki kunci pribadi untuk dana tersebut, yang berarti bahwa ketika Anda melakukan penarikan, Anda meminta bursa untuk menandatangani transaksi atas nama Anda. Saat Anda melakukan perdagangan, transaksi tidak terjadi di blockchain – sebaliknya, bursa mengalokasikan saldo kepada pengguna di basis datanya sendiri.

Alur kerja secara umum sangat efisien karena kecepatan blockchain yang lambat tidak menghambat perdagangan, dan semuanya terjadi dalam sistem satu entitas tunggal. Mata uang kripto lebih mudah dibeli dan dijual, dan Anda memiliki lebih banyak alat yang tersedia.

Namun, hal ini datang dengan harga kemandirian: Anda perlu mempercayakan uang Anda kepada bursa tersebut. Akibatnya, Anda memaparkan diri Anda pada beberapa risiko pihak lawan. Bagaimana jika tim tersebut melarikan diri dengan BTC hasil jerih payah Anda? Bagaimana jika seorang peretas melumpuhkan sistem dan menguras dana?

Bagi banyak pengguna, ini adalah tingkat risiko yang dapat diterima. Mereka hanya tetap menggunakan bursa kripto yang bereputasi baik dengan rekam jejak yang kuat dan tindakan pencegahan yang meminimalkan pelanggaran data.

Cara kerja bursa terdesentralisasi

DEX (bursa terdesentralisasi) mirip dengan bursa terpusat dalam beberapa hal, tetapi sangat berbeda dalam hal lainnya. Pertama-tama, perlu dicatat bahwa ada beberapa jenis bursa terdesentralisasi yang tersedia bagi pengguna. Tema umum di antara mereka adalah bahwa pesanan dieksekusi di blockchain (dengan kontrak pintar) dan pengguna tidak kehilangan kepemilikan dana mereka pada titik mana pun.

Beberapa penelitian telah dilakukan pada DEX lintas rantai, tetapi yang paling populer berpusat pada aset di satu blockchain.

Buku pesanan on-chain

Di beberapa bursa terdesentralisasi, semuanya dilakukan di dalam blockchain (kita akan membahas pendekatan hibrida sebentar lagi). Setiap pesanan (serta perubahan dan pembatalan) ditulis ke blockchain. Ini bisa dibilang pendekatan yang paling transparan, karena Anda tidak mempercayakan pihak ketiga untuk menyampaikan pesanan kepada Anda, dan tidak ada cara untuk menyembunyikannya.

Sayangnya, metode ini juga yang paling tidak praktis. Karena Anda meminta setiap node di jaringan untuk mencatat pesanan selamanya, Anda akhirnya membayar biaya. Anda perlu menunggu hingga penambang menambahkan pesan Anda ke blockchain, yang berarti pengalaman tersebut juga bisa merepotkan.

Beberapa pihak mengidentifikasi praktik front running sebagai kelemahan dalam model ini. Front running terjadi di pasar ketika seorang insider mengetahui adanya transaksi yang akan diproses dan menggunakan informasi tersebut untuk melakukan perdagangan sebelum transaksi tersebut diproses. Oleh karena itu, pelaku front running mendapatkan keuntungan dari informasi yang tidak diketahui publik. Secara umum, praktik ini ilegal.

Tentu saja, jika semuanya dipublikasikan di buku besar global, tidak ada kesempatan untuk melakukan front running dalam arti tradisional. Meskipun demikian, jenis serangan yang berbeda dapat dilancarkan: yaitu ketika seorang penambang melihat pesanan sebelum dikonfirmasi, dan memastikan bahwa pesanan mereka sendiri ditambahkan ke blockchain terlebih dahulu.

Contoh model order book on-chain meliputi DEX Stellar dan Bitshares.

Buku pesanan di luar rantai

DEX buku pesanan off-chain masih terdesentralisasi dalam beberapa hal, tetapi memang lebih terpusat daripada entri sebelumnya. Alih-alih setiap pesanan diposting ke blockchain, pesanan tersebut dihosting di suatu tempat.

Di mana? Itu tergantung. Anda bisa memiliki entitas terpusat yang sepenuhnya bertanggung jawab atas buku pesanan. Jika entitas tersebut jahat, mereka dapat memanipulasi pasar sampai batas tertentu (misalnya, dengan melakukan front running atau memalsukan pesanan). Namun, Anda tetap akan mendapat manfaat dari penyimpanan non-kustodian.

Protokol 0x untuk token ERC-20 dan token lainnya yang diterapkan pada blockchain Ethereum adalah contoh yang baik untuk hal ini. Alih-alih bertindak sebagai DEX tunggal, protokol ini menyediakan kerangka kerja bagi pihak-pihak yang dikenal sebagai "relayer" untuk mengelola buku pesanan di luar rantai (off-chain). Dengan memanfaatkan kontrak pintar 0x dan beberapa alat lainnya, host dapat mengakses kumpulan likuiditas gabungan dan meneruskan pesanan antar pengguna. Perdagangan hanya dieksekusi di dalam rantai (on-chain) setelah pihak-pihak yang terlibat cocok.

Pendekatan ini lebih unggul dari perspektif kegunaan dibandingkan dengan pendekatan yang bergantung pada order book on-chain. Pendekatan ini tidak menghadapi kendala yang sama dalam hal kecepatan, karena tidak banyak menggunakan blockchain. Namun, perdagangan tetap harus diselesaikan di blockchain, sehingga model order book off-chain masih kalah dibandingkan dengan bursa terpusat dalam hal kecepatan.

Implementasi buku pesanan di luar rantai (off-chain order books) meliputi Binance DEX, IDEX, dan EtherDelta.

Pembuat Pasar Otomatis (AMM)

Bosan membaca istilah "order book"? Bagus, karena model Automated Market Maker (AMM) menghilangkan konsep itu sepenuhnya. Model ini tidak membutuhkan pembuat atau penerima pesanan, hanya pengguna, teori permainan, dan sedikit formula rahasia.

Spesifikasi AMM bergantung pada implementasinya – secara umum, mereka menggabungkan sejumlah kontrak pintar dan menawarkan insentif cerdas untuk memastikan partisipasi pengguna. Kami tidak akan merinci implementasi ini, tetapi lihat Apa Itu Uniswap dan Bagaimana Cara Kerjanya? untuk contoh cara kerja DEX Uniswap.

DEX berbasis AMM yang tersedia saat ini cenderung relatif ramah pengguna, terintegrasi dengan dompet seperti MetaMask atau Trust Wallet. Namun, seperti halnya bentuk DEX lainnya, transaksi on-chain harus dilakukan untuk menyelesaikan perdagangan.

Proyek-proyek yang bekerja di bidang ini termasuk Uniswap dan Kyber Network (yang memanfaatkan protokol Bancor), keduanya memfasilitasi perdagangan token ERC-20.

Kelebihan dan kekurangan DEX

Pada bagian sebelumnya, kita telah membahas beberapa keuntungan dan kerugian DEX secara garis besar. Mari kita bahas lebih detail lagi.

Keuntungan DEX

Tidak ada KYC

Kepatuhan KYC/AML (Kenali Pelanggan Anda dan Anti Pencucian Uang) adalah hal yang lazim bagi banyak bursa. Karena alasan regulasi, individu seringkali harus menyerahkan dokumen identitas dan bukti alamat.

Ini menjadi masalah privasi bagi sebagian orang dan masalah aksesibilitas bagi sebagian lainnya. Bagaimana jika Anda tidak memiliki dokumen yang sah? Bagaimana jika informasi tersebut bocor? Karena DEX bersifat tanpa izin, tidak ada yang memeriksa identitas Anda. Yang Anda butuhkan hanyalah dompet mata uang kripto.

Namun, ada beberapa persyaratan hukum ketika DEX sebagian dijalankan oleh otoritas pusat. Dalam beberapa kasus, jika buku pesanan terpusat, penyedia layanan hosting harus tetap mematuhi peraturan.

risiko pihak lawan

Daya tarik utama dari bursa mata uang kripto terdesentralisasi adalah bahwa mereka tidak menyimpan dana pelanggan. Dengan demikian, bahkan pelanggaran data yang dahsyat seperti peretasan Mt. Gox tahun 2014 tidak akan membahayakan dana pengguna atau mengungkap informasi pribadi yang sensitif.

Token yang tidak terdaftar

Token yang tidak terdaftar di bursa terpusat masih dapat diperdagangkan secara bebas di DEX, asalkan ada penawaran dan permintaan.

Kelemahan DEX

Kegunaan

Secara realistis, DEX tidak semudah digunakan seperti bursa tradisional. Platform terpusat menawarkan perdagangan waktu nyata yang tidak terpengaruh oleh waktu blok. Bagi pendatang baru yang tidak terbiasa dengan dompet mata uang kripto non-kustodian, CEX memberikan pengalaman yang lebih mudah. Jika Anda lupa kata sandi, Anda cukup mengatur ulang. Namun, jika Anda kehilangan frasa kunci (seed phrase), dana Anda akan hilang selamanya di dunia maya.

Volume perdagangan dan likuiditas

Volume perdagangan di CEX masih jauh lebih besar daripada DEX. Mungkin yang lebih penting, CEX cenderung memiliki likuiditas yang lebih tinggi. Likuiditas adalah ukuran seberapa mudah Anda dapat membeli atau menjual aset dengan harga yang wajar. Di pasar yang sangat likuid, penawaran beli dan jual memiliki sedikit perbedaan harga, yang menandakan persaingan yang tinggi antara pembeli dan penjual. Di pasar yang tidak likuid, Anda akan lebih sulit menemukan seseorang yang ingin memperdagangkan aset tersebut dengan harga yang wajar.

DEX (bursa terdesentralisasi) masih relatif niche, sehingga tidak selalu ada penawaran atau permintaan untuk aset kripto yang ingin Anda perdagangkan. Anda mungkin tidak dapat menemukan pasangan perdagangan yang ingin Anda gunakan, dan jika Anda menemukannya, aset tersebut mungkin tidak diperdagangkan dengan harga yang wajar.

Biaya

Biaya tidak selalu lebih tinggi di DEX, tetapi bisa jadi lebih tinggi, terutama ketika jaringan padat atau jika Anda menggunakan buku pesanan on-chain.

Kesimpulan

Banyak bursa terdesentralisasi telah muncul selama bertahun-tahun, masing-masing mengembangkan upaya sebelumnya untuk menyederhanakan pengalaman pengguna dan membangun tempat perdagangan yang lebih kuat. Pada akhirnya, ide tersebut tampaknya sangat selaras dengan etos kedaulatan diri: seperti halnya mata uang kripto, pengguna tidak perlu mempercayai pihak ketiga.

Dengan meningkatnya popularitas DeFi, DEX berbasis Ethereum mengalami peningkatan penggunaan yang sangat besar. Jika momentum ini berlanjut, kemungkinan kita akan menyaksikan peningkatan inovasi teknologi di seluruh industri.